最近，美国的两个经济数据让全球高度紧张。一个就是在上周公布的非农就业数据，这个数据对应着美联储的就业目标。6月4日公布的就业数据显示，美国5月非农就业人口增加55.9万人，较预期低9万人。说明就算这么大幅度的刺激，美国的就业情况还是不理想，而且是连续两个月不理想，对应的就是美国经济增长乏力，可以说对应滞胀这个词中的滞，就是停滞。本来这个数据出来，对股市是利空的。但是，市场将此解读为美联储会推迟缩表加息的时间，反而成了利好，美国股市又大幅度反弹了一波。
另外一个非常重要的数据就是上周四美国公布的消费者物价指数CPI。4月份的时候，美国的CP1同比上涨4.2%，为2008年以来的最快涨幅。而美国5月的CPI同比增长5%，这是自2008年8月以来的最高水平，不仅超出了预期，也引起了市场的不安。核心CPI(剔除了波动较大的食品和能源数据)同比上涨3.8%，也高于预期，大大超过了美联储2%的目标。
就业和通胀，是美联储政策的两大目标。正常状况应该是通胀在就业之前，但是现在美联储将就业放在了通胀之前。即便如此，目前美国以及全球正在燃烧的通胀，已经成了美联储非常头疼的问题。
大家看看从原材料，大宗商品、粮食、木材以及二手车、房租、芯片、石油，还有很多日用品、蔬菜，基本都是在大幅度涨价，万物暴涨。之前的20年，中国一直以人民币贬值，为美国输出廉价的工业品，压低了美国的通胀。以至于美国几轮放水，物价也没有涨多少。而现在中国为了控制自己的通胀，无暇西顾，硬性采取人民币升值策略，让美国的通胀越来越高，将通胀拒之于国门之外。但是这样，也有很大的副作用，就是中国外贸这驾马车开始受到很大的冲击。
中国海关总署公布5月进出口数据，贸易顺差大跌约三成，各项数据都低于市场预期。5月贸易顺差为2960亿元，同比减少32.1%。进出口总值为3.14万亿元，同比增长26.9%，环比下降0.4%；出口为1.72万亿元，同比增长18.1%，环比增长0.2%。出口的增速开始放缓，进出口总额出现下降，顺差大幅下降32%，可以说这都是非常不好的信号。
中国外贸出现这种状况有三个原因：一个就是人民币升值，很多外贸工厂接的订单都是半年前的，半年来人民币大幅升值，现在生产得越多，出口越多，亏损得越多。加上生产供应链终端，海运成本上升，亏损更严重。这是中国出口增速放缓的主要原因。第二个原因就是大宗商品价格上涨，很多企业没有库存，无法承受上游涨价的冲击，出口没有利润。最后一个原因可能就是广东的疫情，打击了中国的外贸行业。
再来回看美国。尽管美联储一直说通胀是生产和需求的错配，通胀是暂时的，但从目前的情况来看，美国的通胀可能会持续上升，美国的前财政部长以及很多专家都认为美国进入了1970年代的滞胀时代。而近期德意志银行的经济学家也批评美联储大放水点燃全球通胀，将全球放在火上烤。
最近，美联储开始抛售当初购买的公司债了，尽管只有100多亿美元，但是可以看做是美联储退出宽松的一个信号。
现在市场上的钱太多，很多没有进入生产端，反而沉淀在金融系统空转，推高资产价格，推动物价上涨最近，美联储的逆回购爆表了。上周二，美联储接近4500亿美元的逆回购操作，已经连续两周维持在20年来第二高的水平，历史第一高是2015年12月31日的4746亿。所以美联储的逆回购爆表了，必须要收缩市场上的流动性。
跟国内逆回购刚好相反，美国的逆回购是央行出售债券，收回流动性，是一个妥妥的大规模收水动作。
那么在央行收水的情况下，美国短期利率依然快速走低，这已经很明确的说明，本轮宽松后期积压在市场的现金该有多凶悍。泛滥的钞票已经是比疫情更加难缠的灾难！
可以说，现在是美联储一个肩膀扛着整个国家的命运，甚至是全球的命运。
现在这个节骨眼上，美联储在通胀和失业率中，只能保一头，要保失业率，那通胀和宽松就不能停；不保失业率，复苏就是遥遥无期的事。而现在看来，不管是通胀还是就业，美联储都没有保住。
我们接下来需要担心的是，要么通胀继续肆虐，要么被迫紧缩挤爆世界资产泡沫，其中任何一个对普通人都不是好消息。
